财新传媒
2013年03月26日 12:39

聊聊普华的辞职对安博的影响

2013年3月20日,我在雪球发布《安博私有化的关键》(http://xueqiu.com/7062290132/23327789)的时侯,我已在考虑普华辞职的可能性。没有想事隔三天后,安博教育即有消息宣布普华永道辞职。

普华永道的辞任并不意外。安博教育自2012年7月5日发布2012年第一季度财报后,就再未发布新的季报。尽管美国证券法并未强令外国公司必须出季报,但发布季报也是公司与投资者保持良好沟通,维护公司良好形象的一种方式。目前在美国上市的中国公司无论是否是以美国本土公司的名义上市,均会发布季度财报,以维护公司股价的稳定。而如果......

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2013年03月26日 12:36

读腾讯财报,聊聊腾讯的收入及盈利能力

读腾讯财报,聊聊腾讯的收入及盈利能力

2013年3月20日,腾讯发布第四季度及全年财报。腾讯2012年全年实现收入438.937亿人民币,比去年同期增长54%。期内盈利为人民币127.849亿元,比去年同期增长25.0%。

根据腾讯财报,腾讯将其业务划分为互联网增值服务收入、移动及电信增值服务收入、网络广告收入、电子商务业务收入等。实质上,互联网增值服务收入可以划分为网络游戏社区收入及社交平台分成收入。因此,腾讯的业务实质上可分为网络游戏社区收入及社交平台分成收入、移动及电信增值服务收入、网络广告收入、电子商务业务收入等。

可以用一张图表来反映近两年腾讯各业务......

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2013年03月22日 21:16

公交车提供WiFi无线上网的一点思考

近日有消息提到,北京约有1800余部公交车开上用上“公交车无线上网系统”,即通过在公交车上安装TDFi设备,实现车内Wi-Fi网络覆盖,可满足带有Wi-Fi功能移动终端的上网需求。

近两年,随着智能机,平板电脑等无线终端设备的普及,移动互联网获得充足快速发展,数据业务呈现暴发式增长。数据业务的快速增长给无线互联网基础网络的建设提出新的课题。在3G网络无法全部满足数据业务发展的需求,LTE又尚在试验,在这样的情况下,WiFi成为缓解3G网络压力、增强客户体验和留住用户的通道。Wi-Fi网络使用IEEE802.11无线技术,把各种消费电子和移动终端接入至Internet或使用以太网技术的有线网络。Wi-Fi网络属于无线局域网,可以进行......

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2013年03月14日 10:59

高德软件2012年财报解读:收入增长放缓的动因

高德软件2012年财报解读:收入增长放缓的动因

日前(2013年2月27日),高德软件发布第四财季及年度财报。高德软件2012年主营业务收入1.6亿美元,与上年同期增长26%。下表为近几年来,高德软件收入年增长率情况。

从近五年年收入增长率来看,高德软件年收入增长率并不均衡。大致增长区间在20%-50%之间。近三年来收入年增长率呈下滑趋势。而高德软件预计2013年收入在1.68亿美元与1.76亿美元之间,收入增长率约为5%-10%。这意味着高德的收入增长乏力。高德软件收入出啥了问题了吗?

从收入业务结构来看。高德软件收入主要包括车载导航、互联网本地化服务、公共事业应用。在车载导航方面,高德软件对导航全球汽车厂商、经销商及便携式导航系统厂商提供订制化地图或地图......

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2013年03月12日 19:05

当当网2012年财报解读

当当网2012年财报解读

2013年3月8日,当当网发布2013年第四季度及全年财报。财报显示,当当网全年亏损4.4亿人民币。应当说当当网2012年提交了一份令人泄气的财报。

当当网一致致力于摆脱网上书店的形象。当当网期望成为一家综合性的B2C购物平台。为实现这一理想,当当网加大对百货类(General merchandise)产品的投入,另外对第三方商家开放其购物平台。

下表是当当网近四年来的收入构成情况。

通过四年的努力,当当网百货类(General merchandise)收入比重从2009年的10.5%上升至2012年的34.05%,其销售额四年间亦增长11倍。当当网如今的......

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2013年03月12日 19:04

人人网2012年全年业绩漫谈

人人网2012年全年业绩漫谈

2013年3月11日,人人网公布2012年第四财季及全年业绩。人人网第四财季主营业务收入4880万美元,与上年同期相比增长48.8%,公司净亏损2110万美元。纵观人人网全年,主营业务收入1.76亿美元,同上年同期增长49.3%。公司全年净亏损7500万美元。而上年人人网实现净利润4130万美元。人人网全年收入并未达到其在2011年第四财季及全年公布的2012年全年收入预期区间即1.77亿美元与1.83亿美元之间。

截止2013年12月31日,人人网的净资产约为11.1亿美元,而截止2013年3月13日,人人网的市值约为11.5亿美元。人人网的净资产与其市值相差无几。而人人网现金及现金等价物约为9亿美元。其货币资金总额已接近市值。净资产、市值、净现金相接近,人人网......

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2013年03月07日 15:28

中概股私有化,中国证监会可以做点什么?

近两年来,以混水、香橼为代表做空机构掀起的猎杀中概股的风暴,中概股在美国股市遭遇前所未来的信任危机及金融危机,中概股在美国股市的表现普遍低迷。在此大背景下,一些中概股从自身公司的未来发展战略规划考虑,开始谋求私有化。最初的私有化以曾经反向并购上市公司诸多,其后逐渐延及IPO上市公司。象已退市的盛大及从香港港交所成功退市的阿里巴巴、正在退市进程中的分众传媒、亚信科技、七天连锁、环球天下、普联软件。在这些计划退市或已退市的IPO公司中,除了象环球天下被培生教育集团收购不会再谋求重新上市外,其他的公司未来应会有重新上市的计划。而这些谋求私有化退市的IPO公司退市后再谋求重新上市主要是尽管这些公司在退市前公......

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2013年03月05日 18:30

个人对委员们的VIE提案的一点浅见

此次两会,两位全国政协委员苏宁董事长张近东,百度董事长李彦宏将对VIE这事提交提案。张近东呼吁,中国商务部、证监会正研究制定针对VIE模式的监管规定能够尽早出台。他建议:1、完善外资准入监管,明确将协议控制定性为企业并购行为,将协议控制模式纳入监管部门的管理范畴进行规范。2、拓宽境内融资渠道,在政策层面扶持国内优秀电商企业在A股上市,帮助电商企业在境内就可以解决融资需求。3、适当放宽国内电商企业国外直接上市的条件,培育真正的享誉全球的民族电商品牌。李彦宏却有完全不同的感受与看法。在投资并购审查、牌照发放等方面,取消对VIE结构企业的限制,给予完全的国民待遇。对于敏感领域,尝试对企业实际经营......

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2013年03月04日 09:49

阿里巴巴五亿美元净利润被啥吞噬了?

阿里巴巴五亿美元净利润被啥吞噬了?

雅虎最近发布2012年10K文件显示,阿里巴巴集团按美国通用会计准则2012年财年营收为40.8亿美元,毛利润为27.64亿美元,运营利润为6.88亿美元,净利润为5.36亿美元,归属于阿里巴巴集团的净利润为4.84亿美元。阿里巴巴集团的营收较上年增长74%,归属于阿里巴巴集团的净利润较上年增长81%。应当说阿里巴巴集团交上了一份稍显满意的答卷。

但为什么不是满意,而只是稍显满意呢?如果把阿里巴巴2012年财年营收数据按季度列示,可以看到以下一组数据。

从上表中可以看出,尽管归属阿里巴巴集团全年净利润(Net Income attributable to Alibaba)4.8亿美元,但是2012年第四财季(即2012年7月至9月),归属阿里巴巴集团的......

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2013年03月01日 09:38

解读Groupon年报:2013盈利可期

解读Groupon年报:2013盈利可期

2012年2月28日,Groupon发布了2012年财报10K。一口气阅读完Groupon年报,我对Groupon 2012年的业绩有如下理解。

季度盈利昙花一现

尽管2012年Groupon全年仍旧亏损,但是Groupon在2012年在第二季度却实现了盈利。在第二季度,Groupon

净利润为2840万美元,合摊薄后每股净收益0.04美元。而之后第三季度,第四季度Groupon却仍旧陷入亏损状态。究其原因,居高不下的营销成本仍旧是Groupon盈利的主要拦路虎。

亏损额大幅缩小

2012年Groupon仍旧是亏损。但相比前两年,亏损幅度小了很多。下表是近三年Groupon亏损情况。

2012 2011 2010<......

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2013年02月28日 21:43

高收益率优先股成为苹果鸡肋了吗?

2012年2月23日,美国联邦地区法官理查德?萨利文(Richard Sullivan)周五做出判定,支持对冲基金绿光资本对苹果控告,阻止苹果试图在今年2月27日所举行的股东大会上停发优先股提议。 根据苹果此前公布的提案,苹果不得在未经股东批准的情况下发行优先股。但绿光资本随后将苹果告上法庭,称苹果将多个不相关提案与第2号提案进行捆绑投票,此举违反了美国证券交易法,不支持与优先股发行有关的提案。同时,绿光资本提出了让苹果发行优先股的iPrefs方案,要求苹果每个季度应该向其股东支付每股50美分的股息,并发行高收益率优先股,将所持的1371亿美元现金拿出470亿美元作为股......

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2013年02月22日 11:25

2013年,新浪微博商业化仍需正能量

2013年2月20日,新浪发布2012年第四季度及全年财报。新浪微博的财务表现并未给人带来太多的惊喜。根据财报显示,新浪微博第四季度微博收入约为2850万美元,全年收入6600万美元。新浪自2012年第二季度开始寻求商业化。前两季度微博收入分别为1000万美元,2750万美元。2012年12月31日,新浪在微博累计总投入已达2.8亿美元。新浪微博2012年的收入绝对值及环比增长数字,并不能令人满意。新浪的商业化进程的步伐迈得沉重。

新浪在2012年持续地对微博商业化进行不断的尝试与努力。目前微博商业化模式主体沿着微博广告及微博增值服务方向发展。将微博流量转化为广告是最直接的商业化......

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2013年02月20日 11:48

京东又融资了,说好的IPO呢?

2013年2月16日,农历正月初七,上班第一天,京东商城确认已完成新一轮约7亿美元的普通股股权融资,投资方包括新股东加拿大安大略教师退休基金和Kingdom Holdings Company;公司的一些主要股东也进行了跟投。公司整体估值为72.5亿美元。据媒体披露,本轮融资对京东的估值约为73亿美元,以此推算,安大略教师退休基金出资3亿美元约占股4.1%;沙特王国控股公司出资4亿美元约占股5.6%,京东本轮共出让9.7%的股份。

这是京东商城的D轮融资。此前京东商城已进行过三轮融资。2007年,京东商城获得来自今日资本千万美元融资;2008年底,今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬私人公司共计2100万美元联合注资;2......

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2013年02月20日 11:46

2013,搜索要变天?

2013年春节上班才三天,搜索行业就接连传出重磅新闻。

初七,网传即刻搜索两年花掉20亿元招致高层不满,即刻搜索将裁员百人,业绩不佳,并质疑团队领头人邓亚萍不懂搜索行业。

初八,据知情人士透露,搜狗目前正与搜搜谈判并购事宜,金额和方式未定。

初九,阿里巴巴旗下阿里云正式推出其搜索网站阿里云·搜索。目前,阿里云·搜索有四个搜索产品:网页、资讯、图片、地图。其网页设计是典型的搜索网站风格,底部有“热门推荐”。

还是初九,有消息曝出百度与优视科技(UC浏览器)达成控股协议,UC估值达12亿美元。

在已经远去的......

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2013年01月23日 16:20

李彦宏,你选佐罗精神还是要狼性?

历届百度年会,CEO李彦宏带领的公司高管团队都会以另类的装扮登场表演。而这样的表演亦代表公司文化的传承。2013年1月19日下午在2012年会上,百度CEO李彦宏扮成佐罗出场,CFO李昕晢等多名高管则化身白娘子、红太郎、海绵宝宝等形象登场表演。

孩提上就看过佐罗的电影。佐罗的出场总是头戴礼帽,一身黑风衣,黑巾蒙住眼睛,手持一柄宝剑;说话的声音总是沙哑而又略带清亮,而击剑的动作总是那样的轻盈飘逸;佐罗总是在穷人受欺负是神不知鬼不觉的出现,每每令那样卫兵及蠢货般的绅......

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2013年01月18日 11:39

阿里巴巴迂回整体上市真是一笔划算交易?

2013年1月16日,据彭博报道称,中国最大电子商务公司阿里巴巴已聘请瑞信和高盛为在香港首次公开募股承销商,计划最高融资40亿美元。随后阿里巴巴发言人向MarketWatch表示:“我们未就任何IPO相关事宜聘用任何投行。”

就在阿里巴巴B2B从联交所退市不到一年的时间内,又传出阿里巴巴赶着赴港IPO的消息,这显然跟当初退市时跟雅虎的协议有关:2012年6月20日,阿里巴巴在港交所正式退市。2012年9月18日,阿里巴巴集团宣布以63亿美金现金及价值8亿美金的阿里巴巴集团优先股,回购雅虎手中持有阿里巴巴集团股份的50%。同时,阿里巴巴集团将一次......

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2013年01月16日 13:39

Bright Horizons 私有化“PPP策略+LBO”的启示

2013年1月15日,美国幼教中心Bright Horizons Family Solutions周一向SEC递交IPO申请进程文件。公司计划在$19——$21区间发行1010万股普通股,计划融资2.02亿美元。这不是Bright Horizons首次发行公开发行股票。1998年Bright Horizons登陆纳斯达克,2008年宣布私有化退市。Bright Horizons从私有化到重新公开上市形成典型私有化案例中的PPP策略。所谓PPP策略,即“Public-Private-Public”,指先通过收购在外流通股实现私有化退市,转变企业架构,谋求再次上市。

Bright Horizons是一家定位在提供在职家庭解决方案(a family of solutions at work)的服务提供商。Bright Horizons主要提供三类服务:......

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2013年01月11日 15:32

2013,除了移动互联网,中国互联网还有什么?

智能手机和3G网络的普及,降低了用户进入移动互联网的门槛,中国移动互联网用户规模快速增长。用户的激增让移动互联网在过去一年呈现爆发性增长,引领掀起移动互联网应用热潮。

在过去的2012年,互联网公司在移动互联网加大投资。许多互联网公司将在线互联网上的应用移植到无线互联网,在线互联网上使用的一些应用如今在移动互联网也能使用;另外一些互联网公司设计并制造智能手机终端,以期望通过控制终端预置应用以获取规模用户实现移动互联网的布局;一些公司也在开发适合移动互联网应用,如米聊、O2O、微信等;有的在考虑与移动互联网相关的安全问题;有的则专门为移动互联网公司提供相关应用。移动互联网受到越来越......

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2013年01月08日 14:23

2012年中概股筹资总结

显然2012年对于中概股而言,估值仍旧偏低。单纯的IPO也不再是作为中概股寻求融资的主要途径。在2012年只有欢聚时代与唯品会IPO成功登陆纳斯达克。唯品会在遭遇破发后,凭借强势的业绩令后市股价表现强劲;欢聚时代亦凭借独特的业务模式让投资者侧目。显然IPO的门槛相比以前要高,投资者显然对中概股有所挑剔。

而私有化成为2012年中概股最为火爆的资本运作名词。但单就私有化而言,只是一种交易形式及所有权的变化,私有化本身并不是一种融资的手段,因为私有化是要花钱的,当私有化与其他融资手段结合起来时,私有化就成为资本运作的一柄利器。

2012年的阿里巴巴从香港退市,再到从雅虎手中回购股票......

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2013年01月06日 16:08

GeoTeam掐住龙威七寸,龙威需自证清白

GeoTeam掐住龙威七寸,龙威需自证清白

做空机构 GeoTeam于2013年1月4日在seeking alpha发文,列举龙威石油夸大业绩的各种证据,发现龙威石油业务极其夸大。根据GeoTeam提供的证据,连续7周(2012年10月26日至12月13日)内,24小时*每周7天,视频监控显示在龙威石油太原及古交项目,总共仅有5量油罐车装填燃油。 2012年10月,通过视频监控,发现太原及古交的项目的铁道已遍布植物,明显长期未使用。

GeoTeam列举的证据主要是针对龙威石油销售额而言。龙威石油2012年9月13日发布2011年10K提到了其销售额有关的信息。龙威石油是一家在中国境内从事成品油分销与批发公司。龙威经营的产品包括天然气、汽油、液化石油及溶剂。龙威收入除很小一部分......

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