财新传媒
2013年01月05日 13:55

详解分众传媒私有化方案

详解分众传媒私有化方案

2012年12月22月分众传媒公布私有化并购协议。根据私有化并购协议,分众传媒将与Giovanna Parent Limited旗下的Giovanna Acquisition Limited合并。合并前分众传媒由江南春、复星国际及其他公众投资者持有。其中江南春与复星国际的部分股份将自动置换成Giovanna Parent Limited的母公司Giovanna Group Holdings Limited股份,其他分众传媒股份均以每股5.5美元价格收购。合并后分众传媒(Focus Media Holding Limited) 将成为Giovanna Parent Limited全资子公司,Giovanna Acquisition Limited公司实体将不存在。Giovanna Parent Limited由Giovanna Group Holdings Limited全资控股。Giovanna Group Holdings Limited最初由Carlyle、FountainVes......

阅读全文>>
2013年01月04日 14:13

乔布斯的红利苹果还能吃多久

苹果自2003年以来一直采用公司的业绩与管理执行层的年终奖挂钩的激励政策。销售收入与净利润是苹果衡量公司管理层业绩的重要指标。同时苹果也设定了年度的目标业绩与最高业绩。在2011年以前,苹果对于管理执行层年终奖封顶是管理层当年年薪。具体来讲,若公司当年业绩超过目标业绩,则公司管理执行层奖金额度为当年工资的50%,若公司当年业绩超过年度最高预期业绩,则公司管理执行层奖金额度为当年工资的100%。乔布斯从未不参与这些激励政策,因为他的工资年薪一直是1美元,而奖金一直是零。在2012年,就是库克当政时期,苹果调整了管理层激励方案。若公司当年业绩超过目标业绩,则公司管理执行层奖金额度为当年工资的100%,若公司当年业绩超......

阅读全文>>
2013年01月04日 10:29

DoNews获奖感言

有时侯,人生总是有很多的意想不到。

2012年12月21日,DoNews互联网颁奖盛典宣布我为2012年互联度年度最受关注评论人。如此殊荣,对于我而言,诚惶诚恐,稍显意外。

记得在迪士尼公司上班时,每每同事小聚搓饭,其中买单那人总要扬扬手中的老人头,说声“感谢Mickey……”,或许现在该轮到我扬扬手中奖杯,道一声“感谢Internet……”是互联网给了象我这样的草根希望,能让我这样的草根有机会脱颖而出。

我是财务专业背景,多年来一直在财务、投融资相关领域里钻研打拼,成天与跳动的数字音符打交道,未曾想过有天......

阅读全文>>
2012年12月26日 13:20

移动终端设备仍旧是“制造为王”?

我并非苹果的超级粉丝。但是2010年苹果发布的iphone4却吊足所有人的胃口,自然我也不例外。关注苹果的相关信息及苹果官网成了当时的一种精神寄托。当时苹果的饥饿营销,令iphone4价格水涨船高。偶然的机会,在苹果官网上以苹果官方定价4,999订上了iphone4。在经过两周的耐心等待后,终于等来了心宜的iphone4。我仍旧依稀记得iphone4给人的第一印象:金属质感,厚重,超薄,大屏幕。当然,使用iphone4并不象以往的手机直接按开机按钮,插入SIM卡就能用,在使用iphone4之前还需要去移动营业厅购买型卡或剪卡以激活手机,然后将IPHONE4连接到PC中,使用苹果相关软件下载相关软件。

阅读全文>>
2012年12月14日 12:28

读奇虎Q3季报:一切都是为了货币化

2012年11月19日,奇虎360公布2012年第三季度未经审计季报。财报显示收入达到8404万美元,比去年同期的4749万美元增长77%;净利润为1293万美元,去年同期为1090万美元,增长18%。业绩总体表现尚可。

奇虎目前的收入业务包括在线广告、互联网增值收入、订制服务及网络安全服务。其中主要收入来自在线广告及互联网增值收入。我们可以先看看奇虎近几个季度各类收入的趋势变化情况。

在表中,第三季度收入环比增长率相对于2012年前......

阅读全文>>
2012年12月11日 15:02

驳一驳FJEResearch对于网秦用户量的质疑

驳一驳FJEResearch对于网秦用户量的质疑

2012年12月11日,市场研究公司FJE Research周一发布研究报告,对网秦的中国国内用户数量提出质疑。文章主要依据iiMedia Research中国移动安全市场份额报告、国内几大主要Android应用平台下载数据、百度及新浪微博搜索指数,质疑网秦的真实用户数量与官方公布数字不符,进而认为网秦的收入数字存在问题。同时认为网秦的免费模式过时。

针对今日场研究公司FJEResearch对于网秦用户量的质疑,个人有如下看法。

网秦于2012年5月10日最新发布的F-1第28页的risk factor 章节中提到了用户数的问题:

文中提到网秦将期末用户账户数量定义为注册用户数量......

阅读全文>>
2012年12月10日 14:42

聊聊谷歌的移动互联网王国构想

Google 目前被公认为全球最大的在线互联网搜索引擎,也是互联网上5大最受欢迎的网站之一,在全球范围内拥有无数的用户。Google允许以多种语言进行搜索,在操作界面中提供多达30余种语言选择。随着移动设备快速成为全球信息流量新的入口,近几年谷歌在移动互联网市场也有一些大动作。

收购Android

谷歌于2005年收购Andy Rubin 创建的无线软件公司Android。Google 收购Android后,将其打造成一个开源操作系统,并成为一个高端智能手机平台。任何开发者都能使用它开发移动设备......

阅读全文>>
2012年12月06日 10:21

腾讯的电商帝国梦还有多远?

2012年11月15日,腾讯发布2012年第三季度财报。财报显示,腾讯第三季度总收入为人民币115.656亿元,较上一季度增长9.9%;毛利为人民币67.785亿元,较上一季度增长了9.1%。电子商务交易业务的收入比上一季度增长32.2%,达到人民币11.339亿元,占2012年第三季度总收入的9.8%。看上去,腾讯电商业绩看起来还不算差。

自2012年以来,腾讯将电商业务摆在较高的战略位置。2012年5月,腾讯宣布将业务系统重组为六个新事业群,电商业务开始其中的一个独立事业群。此外,腾讯已成立一家全资附属公司管理腾讯电子商务业务。随后,腾讯集团董事会主席兼首席执行官马化腾宣......

阅读全文>>
2012年12月06日 10:19

SEC起诉四大底气足不足?

今天,所有的媒体都在关注SEC指控五大会计事务所。我也认认真真看完雪球翻译文章《SEC指控五大会计所中国业务违规》有如下看法。

根据文章说法,“行政法官将安排一场听证会,裁决对这些会计师事务所做出适当的补偿性制裁。根据规定,行政法官将在提起诉讼300天内做出初步裁决。”根据本人的经验,即使行政法官在300天内做出初步裁决,该裁决也不代表最终的决定,四大会计师事务所仍可向法院提出申请重新审核行政法官的初步裁决,而重新申请只要有正常合适的理由都会通过。而重新申请通过之后,又会经过新一轮的应辨,回辨过程。这样算下来,最终的裁决的日期距提起诉讼的日期肯定会超过一年。因此SEC向四大在......

阅读全文>>
2012年12月04日 15:20

移动互联网是在线互联网的什么?

近日,中国互联网络信息中心(CNNCI)发布报告显示,截止2012 年6 月底,我国手机网民规模达3.88 亿,在整体网民中占比为72.2%,首次超越台式电脑网民数,成为我国网民的第一大上网终端。智能手机的普及,使得移动互联网呈井喷式发展。移动互联网成为风投眼中炙手可热的香饽饽。众多传统互联网抢滩式登陆互联网市场,以免因动作缓慢而使移动互联网“蛋糕”落入他人之口。目前传统互联网公司进军互联网呈以下几种特征:

移植互联网应用

在在线互联网网络上斯空见惯应用如社交网络应用、电子商务平台、搜索引擎、网络游戏以及视频等,如今在移动互联网上都可......

阅读全文>>
2012年11月29日 15:54

2013年中概股会迎来春天吗?

2010年年末,纳斯达克上市公司大连绿诺被第三方调查机构混水出具空头报告而意外被猎。从而掀起一连串在美国资本市场上市的做空中概股及猎杀中概股狂潮。2011年5月公开上市公司东南融通财务欺诈丑闻亦将中概股的猎杀季推向高潮。纳斯达克的中国公司遭遇前所未有的信任危机,并受到一连串的做空狂潮。之后,又有VIE事件影响。受此影响,中概股整体表现持续低迷。

时间一晃就两年过去了。目前中概股整体表现仍旧低迷。在过去的一年,中概股面对低迷的股市显得无能为力。尽管一些公司采用回购股价及分红的方式,但这种方式扭转实质股价低迷的局面;而一些名人也公开在网络上以各种方式表对空头机构的愤怒,但似乎这种......

阅读全文>>
2012年11月28日 19:28

众品食业私有化的五大难题

2012年11月26日,众品食业宣布该公司已经和该公司董事长兼CEO朱献福控股的Golden Bridge Holdings Limited达成私有化并购协议。众品食业公司董事会独立委员会已经批准此次合并协议,并建议公司全体股东对该并购进行投票。私有化的资金将由中国财富成长基金提供8500万美元的私募股权融资,另由中国国家开发银行香港分行提供3.2亿美元的私有化贷款。

阅读全文>>
2012年11月23日 14:00

艺龙的亏损与OTA价格战

艺龙的亏损与OTA价格战
2012年11月16日,艺龙公布2012年第三季度财报。财报显示,第三季度营收达3100万美元,同比增长20%。酒店客户间460万间夜,同比增长70%。然而艺龙季度出次亏损,净亏损达527万美元。这是艺龙自2008年第四季度以来首次亏损。2012年11月19日,艺龙CEO崔广福接受雪球财经网友的微访谈。有网友提问“携程参与价格战后,艺龙这个季度就亏损了;价格战继续打下去,艺龙是不是会继续亏损?” 崔广福回答“艺龙的首要目标是赢得在线酒店预定的第一名,为此我们将继续加大营销力度。短期内,盈利不是艺龙的目标。为了获得长期市场份额的增加,我们愿意付出短期亏损的代价。”
 
我们可以先看看导致艺......
阅读全文>>
2012年11月22日 15:28

评级机构眼中的百度与腾讯

评级机构眼中的百度与腾讯

2012年11月6日,百度宣布在新加坡市场发行15亿美元的公司债。2012年11月20日,百度宣布15亿美元公司债相关定价事项。其中,7.5亿美元公司债发行期为5年,2017年到期,利率为2.25%;另外7.5亿美元公司债发行期10年,2022年到期,利率为3.5%。

在此之前,腾讯亦在公开市场发行过公司债。腾讯于2011年12月在新加坡市场上发行6亿美元的公司债,发行期5年,利率为4.625%.腾讯另于2012年9月在香港联交所发行6亿美元的公司债,发行期5年,利率为3.375%.

这样对比来看,百度公司债利率要比腾讯的公司债利率要低。公司债利率一般与评级机构针对企业的评定级别相关。那我们来看看,评级机构对于百度与腾讯的评级。

先看评级机构给......

阅读全文>>
2012年11月18日 19:56

读新浪财报,谈一点微博看法

2012年11月16日,新浪发布2012年第三季度财报,财报批露新浪微博的一些相关信息。财报显示截止2012年9月30日,微博用户数量已达4.24亿.平均每天活跃用户达到4230万。在平均每天用户活跃用户中,72%微博用户用移动客户端或用PC机登陆新浪微博。新浪微博广告收入约2000万美元,占新浪广告收入16%。

根据2012年新浪管理层在季度业绩发布会在回答分析师问题时透露的一些新浪微博的信息,个人对新浪微博有如下总结:

丰富的应用微博应用

微博开发的产品,有的包含在主产品微博之内,有的则是与微博有关,......

阅读全文>>
2012年11月12日 14:13

Priceline收购kayak:矛盾衍生变革

美国在线旅游服务商(OTA)Priceline2012年11月9日宣布,将以18亿美元的价格收购旅游搜索引擎Kayak Software.

Priceline拥有独自开发的定价系统“Name your own price”(客户自我报价系统)。该系统允许客户在为某次特定旅游休闲服务呈交报价时自定义他们准备支付的价格,自定义的内容包括出发时间、离开时间、产品的级别(如机票的头等舱或公务舱,酒店的星级等)、目的地等。Priceline 接到报价后,从其定价系统中搜索与之匹配的供应商在系统内提供的折扣报价,以确定是否满足顾客的要求并决定是否接受客户指定的报价。如果客户不愿意接受,公司会通过引导......

阅读全文>>
2012年11月08日 20:13

读苹果年报:聊苹果业绩

读苹果年报:聊苹果业绩

苹果财年是以公历九月最后一周星期六作为结束日,其财年一般有52周或53周。苹果2012财年有53周,而2011年与2010年只有52周。

2012年苹果净收入相比2011年增加483亿美元,增加了45%。而2011年相比2010年增加430亿美元,增加66%。相对于2011年,苹果净收入增幅出现下滑。

苹果的年报中对收入从地域、产品角度予以列示及分析。

从地域角度来看,苹果在2012年财报中单独对中国区(包括中国大陆与中国香港)对销售数据予以披露。

苹果中国区收入占总收入的14.6%.成为除美洲外第二大收入区域。苹果中国区近三年来一直保持高速增长,2011年增长率达到了351%。但在2012年该增长率则降至83%。纵观苹果各区域,201......

阅读全文>>
2012年11月08日 14:04

谈李彦宏狼性革命

狼性强调是进攻与协作。小资强调的是生活的品质,以及生活与家庭的平衡。百度如今已从一只小的网络公司发展成为大的互联网航空母舰。小的网络公司天天面临生存的压力,需要抱团取暖,因为力量不够,所以需要集中优势兵力,协同作战,争取一下子打倒敌人。实质上这就是游击战。但现在的百度已是航空母舰,公司本身就有坚固的城池,即使某处防线被人击溃,也会有人来补缺,因为不缺钱粮。因此只要调度得当,管理有序,奖惩有度也就是一些管理的手度,就能构筑坚固的防线。操作一艘航空母舰并不需要有个成天地甲板上跳江南style,也不需要成天练华丽转身,操作重要的是不要出错,有次序去做,有标准的规范与流程。而这里的每个人就如零部件一样正......

阅读全文>>
2012年11月06日 14:49

解读SOHU 2012年Q3季报:业绩与股价,食之无味,弃之可惜

解读SOHU 2012年Q3季报:业绩与股价,食之无味,弃之可惜

分红采用远期外汇合同形式

第三季度SOHU资产负债表中长期借款与短期借款分别增加1.09亿美元及1.1亿美元。同时SOHU长期与短期限定性现金分别增加1.1亿美元及1.15亿美元。个人理解该借款与限定性现金有着相应的关联关系。借款又同时用现金作担保的,较多情况下出现在不同币种之间,如远期外汇合同或套期保值。而该长、短期借款与长、短期限定性现金同样出现在畅游的资产负债表中。2012年8月6日,畅游宣布向股东分红,分红总额合计约2亿美元。而长、短期贷款合计约2.2亿美元,与分红总额很接近。因此,个人理解,畅游向股东分红美元不足,因此需将人民币变现成......

阅读全文>>
2012年11月05日 11:16

易车网为什么拿AutoTrader的钱认购股份?

易车网为什么拿AutoTrader的钱认购股份?

2012年11月2日,易车网宣布获得美国最大的汽车网站AutoTrader的战略投资。依据合同,AutoTrader将从某些易车网股东手中购买900万股普通股,总价值约5850万美元。同时易车网高管团队同意从某个易车网公开上市之前股东手中购买2.4%股份,总价值650万美元。易车高级管理层将以 AutoTrader集团提供的四年期贷款完成此次股权收购交易。

易车网2011年年报第98页提到易车网截止2012年5月31日的股权结构。

上表中的Proudview Limited 是由易车网高管团队持有。而DCM,LC FUND, Bertelsmann及Tiger均属于机构持有者。上表可以看出,代表易车网高管持股的Proudview Limited持有易车网21.7%,属于易车网第一大股东。......

阅读全文>>